EthiFinance Ratings mejora la calificación crediticia de España a A , con tendencia estable

La agencia anticipa que el crecimiento para 2024 se situará en el 2,4%, pero alerta del «elevado déficit»

EthiFinance Ratings, agencia europea de calificación crediticia, ha mejorado la calificación de España a A , con tendencia estable , respaldada por su reciente análisis de la situación económica y financiera del país y tras haber realizado un cambio metodológico que ahora tiene en cuenta tanto los factores financieros como los extrafinancieros.

Esta confirmación se fundamenta en, según destaca la entidad, el «tamaño y la diversificación de la economía española, que demuestra resistencia a los recientes shocks , junto con la posición favorable del sector exterior y el sólido perfil social y de gobernanza del país, caracterizado por alto nivel de bienestar social y desarrollo humano».

Además EthiFinance Ratings ha presentado perspectivas positivas de crecimiento del PIB para 2024, que estima en un 2,4% y en un 2% en 2025, y en la tendencia a la baja de la inflación, que se estabilizaría en el entorno del 3% (3,1%) a finales de 2024 y caería hasta el 2,3% en 2025.

ENTORNO MACROECONÓMICO

Respecto a la deuda pública, la agencia prevé que disminuya al 105,5% del PIB al cierre de 2024, mientras que en referencia al déficit, se atisba una «reducción progresiva», que se mantendría en el 3,6% en 2024 y caería hasta el 2,9% en 2025.

Dentro del entorno macroeconómico, el informe destaca que «los principales motores del crecimiento español han sido la demanda externa e interna, en particular el consumo público y de los hogares», y apunta que la implementación del Plan de Recuperación, Transformación y Resiliencia (PRTR) podría estimular el crecimiento de la economía española en 2024 y 2025, que también se ve impulsada por la fortaleza de la demanda doméstica y la resiliencia del mercado de trabajo.

Además, la agencia destaca la solidez del sector bancario español, con una ratio de capitalización CET1 del 12,7% y un nivel de morosidad en el entorno del 3,5%, a pesar de la década de tipos de interés bajos previa a los cambios acometidos por el Banco Central Europeo en la política monetaria para contener la inflación.

De hecho, EthiFinance Ratings prevé que la inflación se aproxime al objetivo del 2% de la autoridad monetaria a finales de 2025.

ALTA TASA DE DESEMPLEO Y ENVEJECIMIENTO

Por otra parte, EthiFinance Ratings subraya «la elevada tasa de desempleo», que se mantendría por encima del 11% hasta 2025, según las previsiones de la Comisión Europea, y «la alta tasa de dependencia», lo que presiona a la baja la calidad crediticia de España.

A este respecto, el informe señala que «el envejecimiento de la población podría dar lugar a mayores retos fiscales, impulsados por el aumento del gasto en pensiones y sanidad, así como por la reducción de la productividad económica», lo que podría impactar negativamente en la capacidad para cumplir con sus obligaciones financieras.

En cuanto a las finanzas públicas, el informe destaca la mejora progresiva de estas, si bien continúa siendo uno de los principales constringentes de la calificación.

Los indicadores muestran una tendencia de corrección del déficit, que cerraría 2025 (2,9%) por debajo del límite del 3% establecido por la Unión Europea en las nuevas reglas fiscales, mientras que la deuda pública seguiría reduciéndose.

Además, «la ratio de sostenibilidad sigue siendo manejable, y se espera que se sitúe en torno al 6% de los ingresos corrientes para el periodo 2024-2025, impulsado por la solidez de los ingresos», según se desprende del análisis.

INCERTIDUMBRE POLÍTICA

Finalmente, la valoración de los factores extrafinancieros es notable, si bien el informe destaca la persistencia de factores constringentes, como la incertidumbre política y la fragmentación parlamentaria tras las elecciones generales de 2023.

En materia medioambiental, el informe subraya el elevado nivel de emisiones de CO2 (5,5 toneladas métricas per capita en 2022); riesgos medioambientales que se ven compensados por el alto nivel de protección medioambiental.

Por último, el análisis subraya el buen desempeño de las políticas sociales, que obtienen la valoración más alta gracias a «la presencia de un Estado del bienestar que funciona eficazmente y un desarrollo económico sustancial, que contribuyen a elevar el bienestar social y el desarrollo humano», con desafíos en el medio plazo a los que el país no puede dejar de prestar atención, como, por ejemplo, la elevada tasa de pobreza, el desafío de la natalidad y el envejecimiento poblacional.