El FMI rebaja previsiones mundiales y alerta del riesgo «plausible» de que se materialice el peor escenario

Un corte de gas ruso y las subidas de tipos para domar la inflación limitarían el crecimiento a mínimos desde los años 70

El Fondo Monetario Internacional (FMI) ha revisado sustancialmente a la baja sus pronósticos de crecimiento para la economía mundial en 2022 y 2023 como consecuencia del impacto de la guerra en Ucrania, el endurecimiento de la política monetaria para calmar la inflación y el impacto de la Covid-19 en China, advirtiendo de que los riesgos se inclinan a la baja y hacen «plausible» un peor escenario con uno de los ritmos de crecimiento mundial más débiles desde los años 70.

El FMI asume que el PIB mundial «se contrajo en el segundo trimestre», debido a las recesiones en China y Rusia, sumadas a varios shocks que golpearon una economía mundial ya debilitada por la pandemia, incluyendo una inflación elevada en todo el mundo, especialmente en EE.UU. y las principales economías europeas, que ha provocado condiciones financieras más estrictas, una desaceleración peor de lo anticipado en China por los brotes de Covid-19 y los efectos secundarios negativos de la guerra en Ucrania.

De este modo, el escenario base manejado por el FMI en la actualización de sus perspectivas económicas mundiales, que revisan los pronósticos publicados el pasado mes de abril, contempla un crecimiento del PIB mundial del 3,2% en 2022 y del 2,9% en 2023, lo que supone un recorte de cuatro y siete décimas, respectivamente.

En cuanto a la inflación, por contra, el Fondo ha elevado sus proyecciones globales al 8,3% este año, frente al 7,4% de abril, y al 5,7% en 2023, nueve décimas más que en primavera.

En el caso de las economías avanzadas, el FMI ha rebajado sus previsiones de crecimiento al 2,5% en 2022 y al 1,4% el próximo año, cuando en abril había estimado una expansión del 3,3% y del 2,4%, respectivamente. Asimismo, ha revisado al alza su pronóstico de inflación, situándolo en el 6,6% este año y en el 3,3% el siguiente, frente al 5,7% y 2,5%, respectivamente, comunicado en abril.

RECORTE SEVERO DEL PRONÓSTICO PARA EE.UU.

En concreto, el FMI ha recortado severamente el pronóstico de crecimiento para EE.UU. como consecuencia del impacto de las subidas de tipos de la Reserva Federal, hasta el 2,3% en 2022 y el 1% en 2023, frente a la expansión del 3,7% y del 2,3% que había previsto, respectivamente, en primavera.

En el caso de la zona euro, la estimación del Fondo anticipa una expansión del 2,6% este año, dos décimas menos que en abril, y del 1,2% el siguiente, frente al 2,3% de la anterior previsión.

De su lado, las previsiones de crecimiento del PIB para las economías emergentes se han visto degradadas al 3,6% en 2022, frente al 3,8% anterior, y al 3,9% en 2023, desde el 4,4% previsto con anterioridad.

En concreto, las nuevas proyecciones del FMI reflejan el impacto del sustancial empeoramiento del ritmo de expansión en China, como consecuencia de las medidas para contener la pandemia, con un crecimiento del PIB del 3,3% en 2022, frente al 4,4% previsto en abril, y del 4,6% el próximo año, medio punto porcentual menos que el anterior pronóstico.

Por otro lado, el FMI ha mejorado su pronóstico para Rusia en 2022, cuando anticipa una contracción del PIB del 6%, menos severa que la caída del 8,5% prevista en abril, aunque ha empeorado al 3,5% la contracción en 2023, frente al retroceso del 2,3% que pronosticó anteriormente.

PEOR ESCENARIO «PLAUSIBLE»

Asimismo, en su actualización de previsiones, el FMI advierte de que los riesgos para las perspectivas económicas «se inclinan abrumadoramente a la baja» y reconoce que la posibilidad de que se materialicen hace plausible un escenario alternativo con mayores niveles de inflación y un crecimiento aún más débil, que afectaría con particular intensidad a Europa.

Entre estos elementos de riesgo, el FMI señala la posibilidad de un corte del flujo de gas ruso hacia Europa en el contexto de la guerra en Ucrania, una inflación más difícil de controlar de lo previsto y condiciones financieras mundiales más estrictas, así como la amenaza de que nuevos brotes de Covid-19 o una mayor escalada de la crisis inmobiliaria frenen aún más el crecimiento chino, además de que la fragmentación geopolítica podría obstaculizar el comercio y la cooperación mundiales.

«Un escenario alternativo plausible en el que los riesgos se materialicen, la inflación aumente aún más y el crecimiento mundial disminuya a alrededor del 2,6% y el 2% en 2022 y 2023, respectivamente», advierte el FMI.

En este sentido, la institución dirigida por Kristalina Georgieva apunta que un crecimiento anual tan bajo «ha ocurrido rara vez en el pasado (solo en cinco ocasiones desde 1970 el crecimiento mundial ha sido inferior al 2%)».

El shock tendría un impacto generalizado, advierte el FMI, ya que el aumento de los precios mundiales de las materias primas y las condiciones monetarias y financieras más restrictivas afectarían a casi todos los países, aunque en distinta medida.

De esta manera, «Europa se vería particularmente afectada en este escenario, con un crecimiento para 2023 en la Unión Europea 1,3 puntos porcentuales más bajo que en la línea de base, lo que implica un crecimiento regional cercano a cero»

Según este peor escenario, el impacto directo de las restricciones a los combustibles fósiles representaría alrededor de dos quintas partes de la disminución total del PIB en comparación con el escenario de referencia (1,5% para 2023), siendo las mayores expectativas de inflación y las condiciones financieras más estrictas responsables de aproximadamente otro tercio y un cuarto cada uno, respectivamente.

Asimismo, el FMI estima que los mercados internacionales de materias primas también reaccionarían con fuerza, ya que la reducción en el suministro mundial de petróleo elevaría los precios en un 30% y, en el caso del gas, donde el papel de Rusia es aún mayor y las redes de distribución menos flexibles, los precios subirían un 200%.

De este modo, en el corto plazo, el efecto directo de unos precios más altos y de las mayores expectativas de inflación contribuiría a elevar la inflación en alrededor de 1 punto porcentual, aunque, con posterioridad, la menor demanda y las condiciones financieras más estrictas mitigarían el impacto inflacionario en 2023 y más adelante.