Creand AM cree que el impulso de las compañías ligadas a la IA seguirá mientras los tipos de interés no suban

Creand Asset Management considera que mientras no se produzca un giro al alza en los tipos de interés, es razonable pensar que el impulso de las compañías ligadas a la Inteligencia Artificial (IA)continuará, según sus previsiones para 2026 que ha presentado este miércoles.

En este sentido, la entidad observa una dinámica de «economía circular», donde el capital fluye entre compañías estrechamente vinculadas a la IA. Además, señala que parece que vaya a haber limitaciones significativas en la capacidad energética, ya que las grandes tecnológicas «están firmando contratos de suministro a muy largo plazo para asegurar sus necesidades».

No obstante, la gestora avisa de que los elevados niveles de inversión asociados a la IA podrían presionar los márgenes en los próximos trimestres, aunque aclara que el entorno actual sigue favoreciendo a las compañías mejor posicionadas y será inevitable que los márgenes de las grandes tecnológicas bajen, ante la dificultad de hacer rentables inversiones tan grandes.

Por geografías, la entidad explica que el crecimiento medio de los beneficios por acción (BPA) en EEUU se sitúa por encima del 10% en términos interanuales, superando lo esperado hace unos meses. En este contexto, Creand AM apunta a un exceso de liquidez y un escenario donde al mercado se mantiene «en modo complacencia», lo que puede llevar a altas valoraciones.

En Europa, señala que no existe una expectativa de que los beneficios sean tan potentes, aunque no descarta que haya sorpresas positivas si el sentimiento empresarial «empieza a ser mejor y se traduce en un mayor crecimiento económico». «Si el dólar no sigue debilitándose, las compañías europeas podrían ver cómo sus beneficios por fin despegan. Con un nivel de valoración razonable en la región, podría generar una buena oportunidad», agregan.

En cuanto a la renta variable emergente, la gestora señala que las principales bolsas de los mercados emergentes parece que «empiezan a funcionar» tras unos años «muy complicados». Sin embargo, cree que son atractivos y que el diferencial de crecimiento con los mercados desarrollados «está empezando a ensancharse otra vez».

RENTA FIJA

En el ámbito de la renta fija, Creand AM afirma que los inversores se están volviendo «más cautelosos», en el escenario actual de mercado, con salidas tanto en obligaciones de préstamos garantizados (CLO) con calificación AAA, como en high yield en dólares.

En este contexto, la gestora sigue apostando por el crédito corporativo de alta calidad, donde observa menos riesgos; además, también cree que ayuda la «abundante liquidez» y el atractivo del carry . Destaca que los niveles de morosidad continúan bajando tanto en EEUU.como en la zona euro, y el mercado primario sigue «muy activo», con algunas de las mayores emisiones en euros desde 2023.

En este entorno, la entidad considera razonable ampliar la duración hacia el tramo de siete a diez años en renta fija estadounidense, donde se observan «rentabilidades atractivas y mayor visibilidad sobre los tipos».

Sobre las materias primas, la entidad señala que el oro mantiene potencial en un entorno donde la liquidez sigue siendo elevada y los riesgos geopolíticos continúan presentes, mientras que en el caso del petróleo, el mercado se encuentra en una situación de superávit amplificado por el crecimiento del gas natural licuado (GNL), lo que reduce presiones adicionales sobre los precios.

SITUACIÓN MACROECONÓMICA

Para Creand, los mercado están atravesando una fase de «clara complacencia» con una lectura del entorno económico que «no termina de reflejar los riesgos existentes» en el contexto macroeconómico.

«Pese a que la inflación se sitúa en niveles todavía elevados y persisten las tensiones geopolíticas y la incertidumbre comercial, los índices mantienen un tono positivo sustentado por una elevada liquidez y valoraciones que continúan en niveles exigentes», agrega. Así, Creand AM aconseja mantener un enfoque «prudente y selectivo», centrado en activos de calidad y en compañías con modelos de negocio «sólidos».

En cuanto a los tipos de interés, señala que la Reserva Federal (Fed) de EEUU ha enfriado las expectativas de bajadas de tipos para 2026, con el objetivo de conservar margen de actuación, a pesar de que el mercado laboral estadounidense sigue «mostrándose algo menos fuerte». En este contexto, la gestora cree que los tipos podrían colocarse más cerca del 3% que del 4% a finales de 2026, siempre que la inflación siga con su tendencia a la baja.

Por último, sobre el nuevo entorno arancelario, la entidad señala que el mercado ha descontado buena parte del ruido inicial, aunque considera que su efecto «todavía no se ha diluido por completo». Así, explica que en algunos sectores, el impacto está siendo «más progresivo de lo previsto», lo que explicaría la escasa reacción de los índices.

Aun así, la gestora considera que será un factor a controlar en los próximos trimestres, especialmente si los procesos judiciales en marcha en EEUU avanzan hacia posibles revocaciones, lo que actuaría como un «catalizador positivo adicional» para los mercados.