Bank of America afirma que el negocio de BBVA en España tiene buenas perspectivas incluso sin la OPA
Mantiene su apuesta por el banco y sube su precio objetivo de 13 a 14,6 euros por acción
Bank of America mantiene a BBVA como su gran apuesta en España y una de las mayores en Europa gracias a las perspectivas que tiene el negocio tanto en el ámbito doméstico como en el internacional, según ha trasladado en un nuevo informe publicado este miércoles.
En el análisis, sostiene que la operación que el banco quiere lanzar sobre Sabadell tiene «potencial» para ser beneficioso para ambas partes, aunque afirma que BBVA España tiene buenas perspectivas incluso sin fusiones ni adquisiciones.
En concreto, afirma que BBVA tiene una franquicia de «calidad envidiable» y con cuotas de mercado «sólidas» en México, Turquía y España, «con o sin el acuerdo con Sabadell». A pesar de que tiene una prima de rentabilidad sobre capital tangible (RoTE) frente a sus pares del 19%, el banco cotiza con un «gran descuento» que Bank of America considera «injustificado» y eleva su precio objetivo de 13 euros por título a 14,6 euros.
Para España, Bank of America espera que el beneficio de BBVA esté en torno a los 1.000 millones en 2025 y cerca de los 1.400 millones en 2026, un 25% por encima del consenso de mercado.
«España ofrece crecimiento con o sin fusiones y adquisiciones. Estas operaciones son una forma de aumentar los beneficios gracias a una mayor cuota de mercado, por las sinergias de costes, escala en la oferta de productos e inversiones en tecnología», explica.
Así, los analistas resaltan las buenas perspectivas económicas que ofrece España, con un repunte de los préstamos, un flujo positivo de los depósitos y que los niveles de actividad conlleven revisiones del beneficio por acción (BPA), si bien matiza que los crecimientos se verán de manera más clara en 2026 que en 2025.
Por otro lado, el informe elogia la franquicia mexicana de BBVA, que representa el 60% de los beneficios del grupo y es la mayor institución financiera en el país con una cuota del 23%. «Hasta ahora, los acontecimientos se han concretado en línea con nuestra tesis principales: que los aranceles son una herramienta de negociación. Incluso si se impusieran, probablemente no serían permanentes», señalan los analistas.
Explica que el salario de la industria manufacturera en México es siete veces inferior al de EEUU, por lo que prevé que la tendencia de nearshoring o subcontratación, continúe. Así, cree que BBVA Bancomer registrará un aumento del 10% en el volumen de crédito y que haya «mandíbulas resistentes».
En cuanto a Turquía, cree que el banco está camino de lograr un beneficio aproximado de 1.000 millones de euros este año en un entorno de desinflación, mayor estabilidad y normalización. En este sentido, Bank of America cree que la inflación retrocederá del 44% al 25% a finales de 2025, con un tipo de referencia por debajo del 30%.
Explica, asimismo, que Garanti tiene una gran parte de su financiación vinculada al tipo de referencia, mientras que los préstamos están a tipo fijo. Esta situación ya refleja una caída del coste de financiación de BBVA y anticipa la «gran expansión» que experimentará el margen neto de interés.
