El PIB por población en edad de trabajar está un 3,3% por debajo de niveles prepandemia, según un estudio
«Los salarios y los márgenes empresariales están frenando los efectos de segunda ronda», aseguran los expertos
El PIB por población en edad de trabajar, aunque ha estado creciendo durante los últimos tres trimestres a tasas interanuales por encima del 6%, no ha recuperado todavía ni su nivel prepandemia ni su nivel tendencial, ya que en el segundo trimestre de 2022 estaba todavía un 3,3% por debajo de su nivel de finales de 2019.
«Todo lo anterior nos habla de las dificultades que ha tenido la economía española para recuperar sus niveles de actividad prepandemia, pese al mayor dinamismo mostrado en los últimos trimestres del año», explican los expertos en la novena edición del Observatorio sobre el Ciclo Económico en España, elaborado por BBVA Research, Fedea y la Fundación Rafael del Pino, que en esta ocasión pone el foco en evaluar los factores que explican el comportamiento cíclico de la producción, de la inflación y de los salarios reales entre el tercer trimestre de 2020 y el segundo de 2022.
Las perturbaciones de oferta explicarían la totalidad del crecimiento de más de 5 puntos porcentuales observado entre el tercer trimestre de 2021 y el segundo de 2022 del PIB. Entre los shocks de oferta, los principales responsables del crecimiento en el último año (3T2021 a 2T2022) son el crecimiento de la productividad total de los factores (2,8 puntos), los márgenes de salarios (2,3 puntos) y los márgenes de precios (1 punto).
La comparación del Indicador de Crecimiento y Prosperidad de España y de la UE8 (un promedio de ocho economías europeas con sólidos fundamentos institucionales y económicos), arroja resultados desfavorables para España: ha habido mejoras relativas insuficientes en el nivel de prosperidad, la tasa de desempleo, la productividad y la compensación por empleado.
Sobre el mercado de trabajo, el informe apunta que desde el tercer trimestre de 2020, la tasa de desempleo ha ido reduciéndose de forma continuada a un ritmo de algo más de 6 décimas por trimestre, hasta alcanzar una tasa del 12,5% en segundo trimestre de 2022.
De su lado, la tasa de vacantes ha crecido con intensidad durante la segunda parte de 2020, todo el 2021 y los dos primeros trimestres de 2022, superando ampliamente el último trimestre de la muestra los niveles prepandemia, y tensionando considerablemente el mercado de trabajo, respecto a la situación prepandemia.
SE ESTÁN FRENANDO LOS EFECTOS DE SEGUNDA VUELTA
En lo que se refiere al IPC, hasta el segundo trimestre de 2022 el aumento de la tasa interanual de inflación general (9,1% en dicho trimestre) es fundamentalmente un problema de inflación importada, según apuntan los expertos. El aumento del deflactor del PIB, es decir, de los bienes y servicios producidos domésticamente, se sitúa en el 3,6%.
En el segundo trimestre de 2022 son los factores de demanda los causantes del ascenso notable en la tasa de inflación interanual del deflactor del PIB, mientras que los factores de oferta contribuyen a su moderación. «Los salarios y los márgenes empresariales están frenando los efectos de segunda ronda», asegura el informe.
En este sentido, se apunta que la tasa de crecimiento interanual de los salarios por trabajador se situó 2 puntos porcentuales por debajo de la media. La caída se debe casi exclusivamente a los shocks a los márgenes de precios y salarios.
